គណនាតម្លៃមធ្យមនៃទម្ងន់របស់រាជធានី

ចំណាយជាមធ្យមនៃការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់ក្រុមហ៊ុន: តើវាត្រូវចំណាយសម្រាប់បំណុលនិងសមធម៌?

នៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនប្រមូលប្រាក់សម្រាប់ពង្រីកនិងគម្រោងដទៃទៀតពួកគេត្រូវចំណាយសម្រាប់ការប្រើប្រាស់មូលនិធិទាំងនេះ។ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនប្រមូលប្រាក់ពីម្ចាស់ភាគហ៊ុនឬទទួលបានប្រាក់សុទ្ធពីអ្នកវិនិយោគឯកជននេះត្រូវបានគេចាត់ទុកថាជាសមធម៌។ ការលើកកម្ពស់លុយតាមរយៈការខ្ចីប្រាក់ពីធនាគារឬការចេញប័ណ្ណបំណុលមានលក្ខណៈគ្រប់គ្រាន់ជាបំណុល។ វិធីសាស្រ្តនីមួយ ៗ មានការចំណាយផ្ទាល់ខ្លួនរបស់វាដែលអាចបញ្ជាក់បានតាមអត្រាការប្រាក់។

ពន្យល់អំពី WACC

ចំណាយដើមទុនជាមធ្យមរបស់ក្រុមហ៊ុន (WACC) គឺជាអត្រាការប្រាក់ជាមធ្យមដែលត្រូវចំណាយដើម្បីទ្រទ្រង់ទ្រព្យសម្បត្តិកំណើននិងទុនបង្វិល។

WACC ក៏ជាអត្រាអប្បបរមានៃការត្រឡប់មកវិញដែលវាត្រូវតែរកនៅលើទ្រព្យសម្បត្តិបច្ចុប្បន្នរបស់ខ្លួនដើម្បីបំពេញដល់ភាគទុនិកឬម្ចាស់វិនិយោគិននិងម្ចាស់បំណុលរបស់ខ្លួន។

WACC ត្រូវបានផ្អែកលើ រចនាសម្ព័ន្ធមូលធន របស់ក្រុមហ៊ុននិងត្រូវបានផ្សំឡើងទាំង ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបំណុលនិងហិរញ្ញប្បទានសមធម៌ ។ ការចំណាយដើមទុន គឺជាគំនិតទូទៅបន្ថែមទៀតទាក់ទងនឹងចំនួនទឹកប្រាក់ដែលក្រុមហ៊ុនមួយបង់ដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់ប្រតិបត្តិការរបស់ខ្លួនដោយមិនជាក់លាក់អំពីសមាសភាពរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនរបស់ខ្លួន (បំណុលនិងសមធម៌) ។

ក្រុមហ៊ុនធុរកិច្ចខ្នាតតូចមួយចំនួនប្រើតែការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបំណុលសម្រាប់ប្រតិបត្តិការរបស់ពួកគេប៉ុណ្ណោះ។ ការចាប់ផ្ដើមអាជីវកម្មតូចៗផ្សេងទៀតប្រើប្រាស់តែការ ផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានសមូហភាព ជាពិសេសប្រសិនបើពួកគេទទួលបានមូលនិធិពីអ្នកវិនិយោគទុនដូចជា វិនិយោគមូលធន ។ នៅពេលក្រុមហ៊ុនខ្នាតតូចទាំងនេះរីកចម្រើនវាទំនងជាថាពួកគេនឹងប្រើការ រួមផ្សំនៃបំណុលនិងការផ្តល់មូលនិធិសមធម៌ ។

បំណុលនិងសមធម៌បង្កើតឡើងនូវ រចនាសម្ព័ន្ធដើមទុន របស់ក្រុមហ៊ុនរួមជាមួយគណនីផ្សេងទៀតនៅផ្នែកខាងស្ដាំនៃ តារាងតុល្យការ របស់ក្រុមហ៊ុនដូចជាភាគហ៊ុនអាទិភាពជាដើម។

នៅពេលក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើនពួកគេអាចទទួលបានហិរញ្ញប្បទានពីប្រភពបំណុលមូលធនរួម (ប្រាក់ចំណូលរក្សាទុកឬប្រភពភាគហ៊ុនថ្មី) និងសូម្បីតែប្រភពភាគហ៊ុនដែលគេពេញចិត្ត។

ដើម្បីគណនាតម្លៃដើមទុនដែលងាយស្រួលសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដំបូងត្រូវពិនិត្យរចនាសម្ព័ន្ធដើមទុនបច្ចុប្បន្នរបស់ក្រុមហ៊ុននិងគណនាសមាមាត្របំណុលនិងសមធម៌របស់ខ្លួន។

បន្ទាប់មកថ្លឹងថ្លែបំណុលនិងថ្លៃដើមនៃសមធម៌ដោយលទ្ធផលភាគរយនៅពេលគណនាថ្លៃដើមទុន។ បន្ទាប់, សរុបការចំណាយដ៏សំខាន់នៃដើមទុននិងបំណុលដើម្បីទទួលបាន WACC នេះ។

គណនាតម្លៃនៃបំណុល

តម្លៃបំណុលសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនជំនួញមួយជាទូទៅមានតម្លៃថោកជាងតម្លៃដើមទុន។ នេះគឺដោយសារតែការចំណាយការប្រាក់លើបំណុលគឺជាការកាត់កងពន្ធសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនអាជីវកម្ម។ នេះហើយជាមូលហេតុដែលក្រុមហ៊ុនអាជីវកម្មខ្នាតតូចជាច្រើនលើកលែងតែពួកគេមានវិនិយោគិនប្រើប្រាស់ហិរញ្ញប្បទានបំណុល។

អាជីវកម្មខ្នាតតូចបំផុតអាចប្រើបំណុលរយៈពេលខ្លីតែប៉ុណ្ណោះដើម្បីទិញទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ពួកគេ។ ឧទាហរណ៍ពួកគេអាចប្រើឥណទានអ្នកផ្គត់ផ្គង់នៅក្នុងទម្រង់ជាគណនីដែលត្រូវបង់។ ពួកគេក៏អាចប្រើប្រាស់ ប្រាក់កម្ចីអាជីវកម្មរយៈពេលខ្លី ផងដែរពីធនាគារឬ ប្រភពហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀត ។

អាជីវកម្មធំ ៗ អាចប្រើ ប្រាក់កម្ចីអាជីវកម្មរយៈពេលមធ្យមឬយូរអង្វែង ឬអាចចេញប័ណ្ណបំណុលដើម្បីប្រមូលប្រាក់សម្រាប់ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាន។

ប្រើរូបមន្តដូចខាងក្រោមដើម្បីគណនា តម្លៃដើមទុនរបស់ក្រុមហ៊ុន :

តម្លៃនៃបំណុល = ការចំណាយមុនបង់ពន្ធនៃមូលប័ត្ររបស់ក្រុមហ៊ុនឬបំណុលរយៈពេលខ្លី * (1 - អត្រាពន្ធបន្ទាប់បន្សំ)

ឧទាហរណ៍ XYZ, Inc. ប្រើភាគច្រើនបំណុលរយៈពេលខ្លីនៅក្នុងប្រតិបត្តិការរបស់ខ្លួនតាមរយៈបន្ទាត់ឥណទាននៅធនាគាររបស់ខ្លួន។ បន្ទាត់ឥណទានមានអត្រាតម្លៃអថេរមួយដោយផ្អែកលើលក្ខខណ្ឌទីផ្សារប៉ុន្តែអត្រាការប្រាក់ជាមធ្យមក្នុងឆ្នាំកន្លងមកមានចំនួន 9% ។

ក្រុមហ៊ុនបានរកប្រាក់ចំណេញប្រមាណ 20 លានដុល្លារកាលពីឆ្នាំមុន។ ការក្រឡេកមើល តារាងពន្ធសាជីវកម្ម ប្រើអត្រាពន្ធបន្ទាប់បន្សំ 35 ភាគរយ។

ដោយប្រើតម្លៃនៃរូបមន្តបំណុល, គណនាដូចខាងក្រោម:

តម្លៃបំណុល = 9.0 ភាគរយ * (1 - .35) = 5,85 ភាគរយ

ការចំណាយមូលធនបំណុលរបស់ XYZ គឺ 5,85 ភាគរយ។

ជាទូទៅមិនមានការធានារ៉ាប់រងឬការលក់ភាគហ៊ុនដែលជាប់ទាក់ទងជាមួយការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបំណុលសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនទេ។

គណនាតម្លៃដើមទុនសមធម៌

ដើមទុនសមធម៌អាចជាការស្មុគសាញបន្តិចបន្តួចក្នុងការគណនាជាងការចំណាយមូលធនបំណុល។ វាអាចទៅរួចដែលក្រុមហ៊ុនអាចប្រើទាំងហ៊ុនធម្មតានិងប័ណ្ណភាគហ៊ុនអាទិភាពដើម្បីរៃអង្គាសប្រាក់សម្រាប់ប្រតិបត្តិការរបស់ខ្លួន។ ក្រុមហ៊ុនភាគច្រើនមិនប្រើភាគហ៊ុនអាទិភាព។ គំនូរនេះគិតគូរពីតម្លៃនៃភាគហ៊ុនធម្មតាតែប៉ុណ្ណោះ។

ដើមទុនភាគហ៊ុនថ្មីបំផុតដែលបានមកដល់អាជីវកម្មត្រូវបានលើកឡើងដោយការវិនិយោគឡើងវិញនូវ ប្រាក់ចំណូលរក្សាទុក ។

សូម្បីតែការរកប្រាក់ចំណូលរក្សាទុកក៏មានតម្លៃដែរដែលគេហៅថាថ្លៃចំណាយ។ ការរកប្រាក់ចំណូលទាំងនេះអាចត្រូវបានប្រើតាមវិធីផ្សេងទៀត។ ឧទាហរណ៍ពួកគេអាចត្រូវបានទូទាត់ជាភាគលាភដល់ភាគទុនិក។

វាជាការលំបាកក្នុងការប៉ាន់ប្រមាណតម្លៃនៃភាគហ៊ុនធម្មតា (ប្រាក់ចំណូលរក្សា) ជាងការចំណាយនៃបំណុល។ អាជីវកម្មភាគច្រើនប្រើប្រាស់គំរូតម្លៃទ្រព្យសម្បត្តិរាជធានីភ្នំពេញ (CAPM) ដើម្បីប៉ាន់ស្មានតម្លៃដើមទុន។ នេះគឺជាជំហានដើម្បីប៉ាន់ប្រមាណតម្លៃនៃប្រាក់ចំណូលរក្សាទុក:

1. ប៉ាន់ប្រមាណអត្រាគ្មានហានិភ័យរបស់សេដ្ឋកិច្ច។

   អត្រាគ្មានហានិភ័យគឺជាធម្មតាអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញនៅលើប័ណ្ណរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក។

2. ប៉ាន់ប្រមាណអត្រាត្រលប់មកវិញរបស់ផ្សារហ៊ុន។

   ជាធម្មតាអ្នកអាចរកមើលនៅលើសន្ទស្សន៍ទីផ្សារហ៊ុនធំដូចជា Wilshire 5000 និងប្រើអត្រានៃការត្រឡប់មកវិញនៃសន្ទស្សន៍នោះជាប្រូកស៊ីសម្រាប់អត្រានៃការត្រឡប់មកវិញនៃទីផ្សារ។

3. ប៉ាន់ប្រមាណហានិភ័យនៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនបើប្រៀបធៀបទៅនឹងទីផ្សារ។ វិធានការនេះត្រូវបានហៅថាបែតា។

   បែតា (ហានិភ័យ) នៃទីផ្សារត្រូវបានកំណត់ជា 1.0 ។ ប្រសិនបើហានិភ័យរបស់ក្រុមហ៊ុនមានច្រើនជាងទីផ្សារនោះបែតារបស់វាធំជាង 1.0 ហើយផ្ទុយទៅវិញ។ អ្នកអាចប្រើព័ត៌មានតម្លៃភាគហ៊ុនប្រវត្តិសាស្ត្រដើម្បីវាស់វែងបែតា។ អ្នកអាចលៃតម្រូវបេតាប្រវត្តិសាស្រ្តសម្រាប់កត្តាជាមូលដ្ឋានជាក់លាក់សម្រាប់ក្រុមហ៊ុន។ ជាញឹកញាប់វាគឺជាការហៅកាត់ទោសមួយនៅលើផ្នែកនៃការគ្រប់គ្រងក្រុមហ៊ុននេះ។

4. បញ្ចូលអថេរទៅសមីការ CAPM ។

   តម្លៃនៃសមធម៌ = អត្រាហានិភ័យដោយឥតគិតថ្លៃ + បេតា (អត្រាទីផ្សារនៃការត្រឡប់ - អត្រាគ្មានហានិភ័យដោយឥតគិតថ្លៃ)

ឧទាហរណ៍: ប្រសិនបើអត្រាគ្មានហានិភ័យមិនមានសុពលភាពលើប័ណ្ណរតនាគារគឺ 2% ហើយអត្រាទីផ្សារត្រឡប់មកវិញបច្ចុប្បន្នគឺ 5% ហើយបែតានៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនត្រូវបានប៉ាន់ប្រមាណថាមាន 1,5, គណនាតម្លៃដើមទុនរបស់ក្រុមហ៊ុន (ដើមទុនដែលរក្សាទុក)

តម្លៃនៃសមធម៌ = 2 ភាគរយ + 1,5 (5 ភាគរយ - 2 ភាគរយ) = 6,5 ភាគរយ

គណនាតម្លៃមធ្យមទម្ងន់នៃដើមទុន

បន្ទាប់ពីអ្នកបានគណនាតម្លៃនៃដើមទុនសម្រាប់គ្រប់ប្រភពបំណុលនិងសមធម៌ដែលអ្នកប្រើបន្ទាប់មកវាគឺជាពេលវេលាដើម្បីគណនា WACC សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនរបស់អ្នក។ អ្នកទំងន់រចនាសម្ពន្ធ័ដើមទុនដោយប្រើភាគរយនៃប្រភពដើមនៃបំណុលនិងដើមទុន។

ដើមទុនបំណុលមានចំនួន 5,85% ហើយដើមទុនសរុបមាន 6,5% ។ ប្រសិនបើនីមួយៗមាន 50% នៃរចនាសម្ព័ន្ធមូលធនរបស់ក្រុមហ៊ុនការគណនាសម្រាប់ WACC មានដូចខាងក្រោម:

WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 ភាគរយ

ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនរបស់អ្នកប្រើប្រាស់បំណុលនិង សមធម៌ ក្នុងវិធីដែលបានស្នើខាងលើ WACC របស់ក្រុមហ៊ុននេះនឹងមានចំនួន 6.175 ភាគរយ។ ប្រសិនបើអ្នកបន្ថែមប្រភពហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀតអ្នកនឹងត្រូវបន្ថែមតម្លៃសមាសភាគរបស់ពួកគេដូចជាសម្រាប់ភាគហ៊ុនថ្មីឬ ប័ណ្ណភាគហ៊ុនអាទិភាព ។

នេះគឺជាការគណនាជាទូទៅនៃ WACC ដោយប្រើតែវិធានការធម្មតានៃបំណុលនិងហិរញ្ញប្បទានសមធម៌។ រូបមន្តនៃ WACC អាចត្រូវបានពង្រីកដើម្បីរួមបញ្ចូលប្រភពហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀតដូចដែលបានបញ្ជាក់ខាងលើ។